在刚刚过去的2025年，白酒行业的日子并不好过。政策调控、消费习惯改变，加上市场存量竞争，让整个行业经历了一场深刻的调整。就在这种大环境下，甘肃名酒企金徽酒交出了自己2025年的成绩单。
这份年报有点“喜忧参半”的味道——虽然整体营收和利润出现了自2016年上市以来的首次双双下滑，但仔细扒开财报看，这家区域酒企的高端化转型其实取得了不小的突破。
赚得少了，但酒卖得更“贵”了
先看硬数据。根据金徽酒发布的2025年报，公司全年实现营业收入29.18亿元，同比微降3.40%；归母净利润3.54亿元，同比下降8.70% 。这也是公司上市近十年来头一回出现营收和利润的双双下降。
对于业绩下滑，金徽酒在年报中解释称，主要是受白酒行业政策管控以及行业深度调整影响，导致销量下降 。不过，一个值得注意的积极信号是，公司产品的结构正在肉眼可见地变好。
简单来说，就是便宜的酒卖得少了，贵的酒卖得更好了。数据显示，2025年金徽酒300元以上的高端产品卖出了7.09亿元，同比大增25.21% 。相比之下，100元以下的低端产品营收则大幅缩水了36.88% 。这意味着，金徽酒“向上走”的战略收到了成效，品牌的高端形象开始被更多消费者接受。
目前，金徽酒百元以上产品的营收占比已经提升至80.71%，同比提高了近10个百分点 。这也带动公司酒类业务的毛利率逆势上扬，达到了65.37% 。
省外市场有点“难啃”，但线上卖酒火了
再看市场布局。金徽酒一直有个“走出甘肃”的全国化梦想，但从数据来看，这条路走得并不轻松。
2025年，金徽酒在甘肃省内的收入为21.12亿元，同比下降5.34%；省外市场收入6.65亿元，虽然也微微下降了0.81%，但降幅比省内要小，表现相对稳定 。截至2025年末，省外经销商数量有所减少，净减少了91家 。这也说明，在行业调整期，区域酒企要想在外埠市场站稳脚跟，挑战确实不小。
不过，让人眼前一亮的是金徽酒的线上业务。2025年，金徽酒的互联网销售模式收入达到了1.18亿元，同比大增40.26% 。公司方面表示，这主要是加大了在互联网平台的推流力度，通过精细化运营，让线上销售成了品牌赋能的“第三增长曲线” 。
砸钱搞推广，库存压力也来了
面对激烈的市场竞争，金徽酒在营销上没少下功夫。2025年，公司的销售费用达到了6.30亿元，同比增长5.76% 。细算下来，近三年金徽酒在销售上的投入累计超过了17亿元 。
这种高投入确实换来了高端产品的增长和品牌声量的提升，但也带来了两个问题：一是高昂的费用侵蚀了利润，导致“增收不增利”；二是库存压力也随之而来。截至2025年末，金徽酒的成品酒库存量达到了7445.59千升，比上一年增长了近四成 。与此同时，公司的存货账面价值也攀升至20.02亿元的历史新高，占到总资产的近38% 。
元股证券:ygzq.hk有意思的是，在连续两年未能完成年度业绩目标后，金徽酒在2025年报中罕见地没有提出2026年的具体业绩目标，只是笼统地表示要“力争实现高质量发展” 。这或许也是公司面对行业深度调整，选择更务实、更稳健策略的一个信号。
总的来说，金徽酒的2025年，是在阵痛中寻求蜕变的一年。虽然营收利润双降的财报不算好看，但其产品结构持续优化、高端化成效显著、互联网渠道增长迅猛，这些都是难得的亮点。
正如业内人士所言，白酒行业正从高速增长转向高质量发展。对于金徽酒来说，如何在稳住基本盘的同时，破解库存高企和全国化缓慢的难题，将是决定其能否真正“跻身中国白酒十强”的关键。
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