专题：外部风险定价钝化 市场主线将回归基本面
本报记者 刘 琪
5月14日，中国人民银行发布公开市场买断式逆回购招标公告。公告显示，为保持银行体系流动性充裕，2026年5月15日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展3000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（184天），到期日为2026年11月15日（遇节假日顺延）。
5月份6个月期买断式逆回购到期规模为8000亿元，开展上述操作后，6个月期买断式逆回购实现净回笼5000亿元。此外，中国人民银行在5月6日已开展了3000亿元3个月期买断式逆回购操作，对冲到期的8000亿元3个月期买断式逆回购后实现净回笼5000亿元。
对于本月买断式逆回购的缩量续做，业界普遍认为，主要原因在于当前资金面较为宽松，同时这也体现了中国人民银行主动引导过低的市场利率向政策利率合理回归的政策意图。
中国货币网数据显示，近期DR001（银行间市场隔夜质押式回购加权平均利率）持续低位运行。据《证券日报》记者统计，截至5月14日，5月份以来DR001均值约为1.25%，低于当前政策利率（即7天期逆回购操作利率1.4%）。
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事实上，中国人民银行在4月份对MLF（中期借贷便利）也进行了缩量续做，实现净回笼2000亿元。此外，3月份、4月份7天期逆回购分别净回笼8903亿元、3316亿元；5月份以来截至5月14日，7天期逆回购净回笼4161亿元。
中国人民银行在近期发布的《2026年第一季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）中对近期的操作思路也进行了解释：3月份以来，随着春节后现金回笼和季末财政支出增多，金融机构对央行流动性需求下降，公开市场各项操作相应调减。
另外，《报告》提到“引导隔夜利率在政策利率水平附近运行，促进社会融资成本低位运行”，并且提到“非银机构过度加杠杆、期限错配等行为也是引发风险的重要因素”。
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